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行业新闻
【半年报-纯碱】止跌共识 初现起色
2020-07-22
2020年，不平静，不平凡，一场突如其来的疫情席卷了全国上下，中国人民众志成城、全员抗疫，紧张时期终于过去。回顾上半年，各行各业遭遇重创，作为无机化工之母的纯碱行业，企业面临囚徒困境，库存“天量”，需求惨淡，恶性竞争，价格一路下跌，行业亏损。检修集中，库存持续下降，止跌之声趋向共识，初现起色。
一、纯碱市场“至暗时刻” 价格超跌
图1国内纯碱价格走势图
2020年上半年，纯碱市场整体走势呈现L走势，先降后稳。
一季度，纯碱市场走势低迷，价格先稳后降。春节前，下游备货，企业库存表现下降，价格坚挺。随着备货时间结束和物流停止，企业出货速度放缓，产大于销严峻，企业库存逐渐增加。春节后，疫情影响，下游复工延迟，运费受阻以及企业开工率不减等，导致企业库存快速增加。下游需求萎靡，有价无市，企业降价出货，竞争激烈，用价换量，企业亏损。
二季度，纯碱市场行情先降后稳，检修集中，消化库存。进入二季度，下游复工复产率提升，但开工率低，整体需求同比下降，纯碱需求不乐观，价格仍有下跌。进入5月后，企业检修和限产计划密集，产量控制，库存见顶转折降库。随着企业的检修，企业库存有所缓解，部分企业库存处于合理水平，价格低谷，企业亏损严重，止跌共识，厂家稳价出货，控制低价订单，涨价心态浓厚，部分企业小幅度提振。2020年截止到6月30日，轻质纯碱均价1252元/吨，同比2019年1794元/吨，下降542元/吨，下降30.21%。2020年重质纯碱1357元/吨，同比2019年1913元/吨，下降556元/吨，下降29.06%。
二、开工下降 产量减少
图2 国内纯碱开工率对比图
来源：隆众资讯
隆众资讯统计，2020年上半年纯碱整体产量1365.44万吨，2019年产量1400.32万吨，同比减少34.88万吨，下降2.49%。2020年上半年纯碱整体开工率72.99%，2019年开工率84.57%，同比下降11.58%，主要原因在于部分企业减量生产，装置检修，另外部分装置长期停车，当前包含甘肃金昌、湖南湘潭、江苏中海华邦、江苏德邦、辽宁大化、内蒙古苏尼特。
三、纯碱库存先增后降
图3 国内纯碱企业库存统计
来源：隆众资讯
图4 国内轻重纯碱库存统计
来源：隆众资讯
隆众资讯统计，2020年上半年纯碱库存先增后降，库存创新高，最高库存171.19万吨，其中轻质纯碱90.78万吨，重质纯碱80.29万吨。一方面，下游需求受疫情影响，装置开工率和成品销售受阻，纯碱消耗量下降，采购谨慎，纯碱库存集中于厂家；另一方面，纯碱价格持续下跌，买涨不买跌的心态下，下游保持观望。此外，前期企业装置开工率高，检修和减量企业少，产量大，企业库存持续增加。进入5月份以后，随着检修企业的增加，开工率下降，产量减少，价格下探空间有限，部分企业库存消化。5月下旬库存出现转折，库存持续下降。其一，纯碱企业的集中检修；其二，企业止跌共识，部分企业报价上调；其三，下游低价补库。
四、疫情影响 纯碱需求下滑
2020年上半年，受疫情影响，纯碱需求下滑，各主要纯碱用户行业开工率参差不齐。2020年1-4月，日用玻璃全行业主要经济运行的特点为：产量下降，库存上升，出口下滑，亏损面提高，行业经济运行质量下降。其中：1-4月，玻璃包装容器产量520.57万吨，累计同比下降8.86%。1-4月日用玻璃制品产量207.71万吨，累计同比下降7.09%。2020年1-4月日用玻璃制品及玻璃包装容器产量728.28万吨，累计同比下降8.29%。2020年1-5月中国合成洗涤剂产量为422.5万吨，2019年1-5月份产量381.5万吨，同比增加41万吨吗，涨幅10.75%。印染行业订单量下降，导致企业开工率不足。国内玻璃现货价格跌跌不休，直至4月下旬价格跌至近年来最低，其全国玻璃均价至1277元/吨。进入5月份，在国内原片企业的齐心拉涨下，终于扭转了长期4个月的下行局面，直至6月低，全国均价上行至1518元/吨。隆众资讯数据显示，2020年上半年，国内浮法玻璃平均价格在1507元/吨，同比上涨0.51%。目前16条放水(产能10950T/D，影响纯碱2190T/D），12 条 点火（产能7350T/D，纯碱需求增加1470T/D。单日净减少720吨纯碱消耗。2020上半年玻璃产量2786.50万吨，2019年同期产量2875.81万吨，同比减少89.31万吨，下降3.11%。其他下游受到不能程度的影响，订单和销售不乐观，导致装置开工受到制约。另外，受国外疫情影响，进出口受阻，对于国内市场有一定阻碍。
五、市场低迷 企业亏损运行
图5 国内联产纯碱利润图
来源：隆众资讯
图6 国内氨碱纯碱利润图
来源：隆众资讯
隆众资讯统计，2020年截止到6月30日，联产企业纯碱平均利润8.92元/吨，同比2019年利润549.92元/吨下降541元/吨。氨碱企业纯碱平均利润-80.36元/吨，同比2019年利润407.60元/吨下降487.96元/吨。当前，联产企业利润-115.93元，氨碱-195.5元/吨。
六、进口增加 出口下降
图6 国内纯碱进口统计
来源：隆众资讯
图7 国内纯碱出口统计
来源：隆众资讯
隆众资讯统计，2020年1-5月份，国内纯碱进口量20.01万吨，去年同期0.41万吨，进口量同比增加；出口量53.08万吨，去年同期60.19万吨，同比减少。主要原因在于今年受疫情影响，出口受阻。当前国内基本复产复工，与其他主要纯碱消费体相比，中国的国内纯碱市场仍属于优质市场，国内纯碱消费大国，国外形势局面紧张，导致输出到中国的量在增加。
七、止跌共识 深跌回暖 供需矛盾 危与机并存
2020上半年悄然已过，对于企业苦不堪言，价格跌至谷底，利润亏损。过去的已成为回忆，未来仍将可期，下半年序幕开启，隆众资讯预计2020下半年纯碱市场止跌共识，深跌回暖，需求缺口待修复，供需矛盾依旧，市场仍面临压力。
供应有望回升 企业库存与开工是关键
进入5月份，纯碱检修企业增加，开工下降，产量减少，库存下降。随着检修的结束，装置逐渐恢复生产，虽然部分企业持续减量，但整体开工上涨，产量提升。据统计上半年，国内纯碱企业检修总产能1941万吨，占有效产能58.61%。当前纯碱库存表现持续下降趋势，下游刚需用户低价补货，以及预售订单的支撑，部分企业库存下降明显，但同比往年总量依旧较大，企业需进一步消耗库存。另外，个别企业产能下半年小幅度增加。
需求缺口待修复 供需变化定方向
从宏观来看，房地产仍旧是稳经济的压仓石，政策面也将对相关企业给予纾困托底，宽松政策下后期资金流动性或会加速。而受制于合同约束，房地产竣工面积或将延续复苏态势，全年数据同比增速转正可期，玻璃作为房地产业链条的中后端产品下半年需求存在向好预期。2020年下半年生产线变动亦频繁，而“金九银十”传统旺季到来，上半年没有点火的生产线延续到7-8月份集中点火，隆众数据预测显示，集中在7-8份点火的生产线有11条，其中占下半年总条数的55%，其预计涉及日熔量在7380吨，占总数的54.95%。但部分生产线也有冷修计划，预计下半年放水冷修的有14条生产线，及涉及日熔量在9400吨。
对于日用玻璃行业最新情况了解，从5月中旬开始，生产和销售逐步恢复常态，部分玻璃瓶罐企业开始消化库存，窑炉点火运行的数量增多，经营情况有所好转。当前诸多不定因素影响下，下半年织造及印染行业仍将面临不小的压力。全球二次疫情的反复，地区管制的收紧，以及国与国之间经济的复苏、物流的通行，需求复苏的进行较为缓慢。其他的下游多数处于饱和状态，产能和产量变化小，今年疫情的影响，对于化工行业产生一定影响，部分行业装置开工尚可，但终端销售订单不足及价格低，企业盈利下降，对于原料成本控制，供需博弈持续化。
从往年的下半年看，纯碱市场表现较好，价格呈现上涨趋势，个别年份涨幅大，企业库存量低位，下游需求支撑。2020下半年，纯碱市场挑战无处不在，价格波动难超往年，一方面供应端过剩产能，整体高库存，另一方面下游需求表现疲软，产业链复苏缓慢，且进出口有阻力等。总而言之，短期看，纯碱市场易稳不易跌，企业积极去库，摆脱亏损局面。中长期市场变化取决去企业的装置开工、产量以及库存变化，下游需求调整以及企业订单量，进出口状况。当前，世界正经历前所未有的困难，几乎所有国家都受到新冠疫情的严重困扰，全球经济备受冲击，不稳定不确定因素在原有基础上显著增多。
